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报告:建议粤港澳大湾区采纳数字身份 实现数据共享


2019年01月24日 16:00

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  我国实现主要江河湖海休禁渔制度全覆盖

  本报北京1月22日电 (记者郁静娴)以水生生物为主体的水生态系统,在维系自然界物质循环、净化水域生态环境等方面发挥着重要作用,是保障国家生态安全的重要基础。21日,农业农村部举行新闻发布会,介绍内陆禁渔期制度及长江流域重点水域禁捕情况。

  农业农村部日前发布《关于实行海河、辽河、松花江和钱塘江等4个流域禁渔期制度的通告》,进一步加大水生生物资源养护力度。由此,我国实现了内陆七大重点流域禁渔期制度全覆盖和我国主要江河湖海休禁渔制度全覆盖。《通告》要求,自2019年3月1日起实行海河、辽河、松花江和钱塘江等4个流域禁渔期制度。海河、辽河、松花江流域禁渔期为每年5月16日12时至7月31日12时,钱塘江干流统一禁渔时间为每年3月1日0时至6月30日24时。

  从今年开始,农业农村部将分阶段在长江流域实施常年禁捕工作,日前已会同财政部、人力资源和社会保障部联合制定了《长江流域重点水域禁捕和建立补偿制度实施方案》,落实了退捕资金,保障长江流域分阶段实行常年禁捕政策的实施。

  据此,2019年要完成332个水生生物保护区的渔民退捕工作,今后全面禁止在保护区内实施生产性捕捞;2020年完成长江干流和重要支流的渔民退捕工作,在长江流域重点水域实行合理期限的常年禁捕,并根据资源环境恢复情况另行制定保护管理政策;通江湖泊(主要指鄱阳湖和洞庭湖)由有关省级人民政府实行差别管理、一湖一策,特定资源的利用实行专项管理;其他水域由有关地方政府制定管理措施。

  本版制图:郭 祥 沈亦伶

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报告摘要:

2018年4Q油价重挫但黄金收涨,二者缘何出现背离?原油是通胀的主要推动力之一,黄金具有抗通胀功能,逻辑上原油与黄金应该保持高度正相关特征。但2018年4Q国际原油价格重挫期间,COMEX黄金反而明显收涨。并且历史上,油价与金价走势的背离也曾多次出现。

如何理解原油与黄金的长期相关性和短期走势的“跷跷板”特征?黄金与原油的历史相关性特征:长期高度正相关但节奏错位;短期不稳定。国际油价与金价的长期相关度高达81.5%,但二者250日滚动相关性则在-84.8%~92.0%之间波动。此外,黄金与原油牛熊市高低点出现时间并不一致。

原油价格与黄金价格存在关联的内在机制是什么?美元计价货币体系下,黄金走势主要受美国实际利率驱动。实际利率等于名义利率与通胀之差,由于美国名义利率始终未低于0,因此通胀对实际利率的影响高于美国实际GDP增长等其他因素。由于原油价格历史波动极大,因此原油是全球通胀的主要推动力,因此影响了黄金价格的长期走势。

黄金与原油为何会出现节奏错位和短期背离?一则美国实际利率对高油价的反馈存在时滞,因此黄金与原油走势存在节奏错位,比如牛市高点错位;二则油价经常同时反映通胀预期和经济增长预期;三则黄金具有避险功能、原油属于风险资产,因此投资者时常在油价急剧下跌阶段看多黄金资产。2018年11-12月随着WTI原油价格重挫,美国实际利率中枢下移、市场风险偏好转差;油价企稳后,美国实际利率止跌、市场风险偏好改善。表明近期金油的“跷跷板”走势同样与市场对经济前景的预期和市场风险偏好变化有关。但基于长期正相关逻辑,黄金与原油价格的“跷跷板”关系难以持续。

原油与黄金相关性的约束机制:具有均值回复特征的金油比。1983年至今,除个别时段外,伦敦黄金与WTI原油的比价基本保持在10-30之间,在一定程度上说明金油比本身均有均值回复特征。市场风险偏好较好的经济复苏到过热阶段,金油比往往会走低;在经济滞胀到衰退期,尤其是在风险偏好转恶的阶段,金油比大概率回升。

金油比的绝对水平、市场风险偏好以及经济周期(特别是美国的经济周期)是原油与黄金相关性的重要约束框架。以近期原油与黄金走势为例,2018年12月24日,伦敦黄金与WTI原油的比值升至29.66,随后WTI原油止跌回升,1月7日后国际金价也出现高位回调迹象。

核心假设风险:1)全球主要经济体货币政策超预期;2)原油价格走势超预期;3)市场风险偏好超预期等。


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